美国零售额数据上行意味着什么？

尚不能支持“美国消费走出低谷”的判断，其主要反映了物价上涨的影响，同时市场风险偏好再获提振，美元继续贬值
　　【《财经网》北京专稿/记者 张环宇】在汽油价格大幅上涨的影响下，5月美国零售额数据向好。美国商务部6月11日的零售额数据显示，5月美国零售额环比增速达到0.5％，明显好于该数据3月、4月的表现。3月、4月零售额环比分别下降了1.3％和0.2％。


　　数据显示，与人们预期的汽车零售额将“独领风骚”的推断有所不同，过去很多表现负面的项目，5月都纷纷“阴转晴”。即便扣除汽车及其零部件的影响后，5月零售额的环比增速也未受到丝毫影响，而4月零售额环比增速也在本次报告中由原来的-0.4％被上调至-0.2％。


　　5月，美国汽车及零部件的零售额环比上升了0.5％，和总体零售额增速一致，这与汽车厂商大幅折扣促销密切相关。加油站零售额则大幅上涨3.6％，大大超过了零售报告中的其他项目。


　　但从年度化同比跌幅来看，这两个项目带给投资者的惊喜大大减弱，因为5月汽车零售额的年度化同比跌幅仍接近20％。同时，过去两个月中，汽油价格大幅上扬，涨幅甚至接近30％；如果将价格因素排除掉，则汽油零售额数据所带来的转折性意义并不大。


　　如果将汽车及汽油零售额等排除，剩余项目零售额的环比增速将下降至0.1％左右。这一增速，尚不能支持“美国消费走出低谷”的判断。


　　在主要消费项目中，家具及家居用品、家电及电子设备的零售额仍未摆脱“噩运”。美国房屋市场的持续调整，不仅造成了成交量的萎缩，更令装修及后续消费支出大幅缩水。家具和家居用品零售额5月环比下降0.4％，家电及电子设备的零售额则环比下降0.5％。


　　不过，健康和个人护理用品零售额在5月再度上扬，环比增速为0.7％，这也使得该项目的年同比增速达到了5％，成为所有项目中为数不多的实现年同比正增长的项目。这反映了美国政府增加医疗支出所带来的影响。


　　虽然从数据上看，5月零售额的好转更多反映了物价上涨带来的影响，但该数据也确实进一步提振了市场的风险偏好，使得美元的避险作用降低，并进而压低了美元汇率。


　　此前，在失业率、采购经理人指数等良好数据的影响下，投资者避险情绪已经快速下降。与此同时，通胀预期的升温以及对美国财政政策可持续性的担 忧，进一步推高了美国主要国债品种的到期收益率，市场上甚至开始出现加息预测。美元承压不断下行，欧元、澳元等前期超跌货币或商品货币则骤然反弹。商品零 售额数据公布后，欧元兑美元进一步上涨，甚至突破了1.40的关口。


　　值得警惕的是，美元的持续走软，是否会推动油价和资源价格进一步走高？如果这种情景成真，则各国企业成本压力将会上升，不少国家大力推动的能源 消费也可能遭遇困境，原本脆弱的全球经济会受到更多负面影响。而且，在通胀预期攀升的情况下，通胀“自我实现”的可能性，也会给市场心理带来更多的压力。 ■